（以下施行从华福证券《8月好意思国非农数据点评：降息25BP一经偏中性判断》研报附件原文摘抄）事件：8月好意思国新增非农业绩14.2万东谈主，预期16.5万东谈主，前值（下修后）8.9万东谈主；失业率4.2%，预期4.2%，前值4.3%；时薪环比0.4%，预期0.3%，前值0.2%；劳能源参与率62.7%，与前值握平。投资重点：新增非农业绩边缘反弹，失业率边缘着落，标明好意思国业绩商场并未像7月数据推崇的大幅失速，但全体仍在柔顺下行中：新增业绩方面，8月好意思国新增非农业绩14.2万，低于商场预期但高于前值，标明7月数据受飓风等身分影响，但8月业绩商场边缘好转。但总体看，14.2万东谈主的单月新增非农并不彊盛且低于商场预期，已触发好意思联储的降息条目。私东谈主和政府部门新增业绩均边缘回升，商品坐蓐走弱，服务业大幅反弹：8月好意思国14.2万的新增非农业绩中，私东谈主部门由上月的7.4万升至11.8万，政府部门由1.5万升至2.4万。私东谈主部门中，诞生业新增业绩受益于近期地产回暖边缘进步，但制造业转负，使得商品坐蓐走弱。服务业较7月明显改善（5.4万→10.8万），是8月非农改善的最大能源，其中失业和货仓业孝顺最大（2.4万→4.6万）。职位空白率看守在5%以下，劳能源参与率握平，业绩商场逐渐向疫情前水平管理：放弃8月，好意思国劳能源参与率看守在62.7%，与疫情前比仍有一定距离；而职位空白率方面，7月职位空白率降至4.6%，与7月业绩商场弱研讨，8月数据可能反弹，但全体看业绩商场的需求侧仍然在降温通谈。时薪同比增速边缘进步，不异泄露业绩商场并未失速下行：8月私东谈主部门时薪环比由上月的0.3%进步至0.4%，同比由上月的3.9%升至4.1%。与波动较大的新增业绩数据比拟，工资增速由业绩商场的供给和需求共同决定，8月时薪同比重回4%，不异标明当下好意思国业绩商场下行仍偏稳和，商场此前担忧的好意思国经济衰竭或过度演绎。8月非农数据交出一份不好不坏的收货单，9月降息不得不发，但降息25BP一经偏中性判断：8月新增业绩边缘进步、失业率边缘反弹，标明好意思国业绩商场并未向7月数据泄露的失速向下，但新增业绩不足预期以及前值的下调，客不雅上证据好意思国业绩商场已接近疫情前水平，9月好意思联储降息不得不发，但当今看好意思国业绩商场下行偏柔顺，重复前期好意思债利率大幅下行可能导致的经济步履环比改善，降息25BP一经偏中性判断。风险教导：一是好意思国业绩商场超预期下行；二是业绩数据有再度下修可能性；三是好意思国金融风险事件爆发。